WARA affirme la note de SIFCA à BBB+

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Abidjan, le 09/06/17 — West Africa Rating Agency (WARA) affirme aujourd’hui la notation du Groupe SIFCA. Sur l’échelle régionale de WARA, la notation de long terme de SIFCA est maintenue à «BBB+», toujours en grade d’investissement, et sa notation de court terme est restée inchangée aussi à « w-4 ». Cette note reflète principalement: i) la reprise des cours du caoutchouc naturel et de l’huile de palme; ii) la résilience de SIFCA lors du cycle baissier qu’elle a traversé et sa capacité à mener des chantiers restructurant pour s’adapter aux conditions de marché iii) Les investissements réalisés sur l’ensemble des filières pour moderniser l’outil de production, augmenter les capacités, améliorer la qualité et gagner en termes de marges. La perspective attachée à ces notations, quant à elle, est révisée de négative à stable. Simultanément, sur son échelle internationale, WARA affirme aussi les notes de SIFCA, tout en modifiant sa perspective de négative à stable. Ces notes sont donc désormais iB+/Stable/iw-5.

Les notations de SIFCA restent tributaires des fluctuations des cours du SICOM et du CPO CIF ROTTERDAM, indices déterminant le prix de marché du caoutchouc naturel et de l’huile de palme. En effet, l’évolution des cours mondiaux des matières premières affecte directement le chiffre d’affaires de SIFCA, de manière exogène. La notation de SIFCA restera volatile, à l’instar de l’évolution des cours des matières premières. Cependant, les avantages compétitifs de SIFCA sur son marché, sa maîtrise de la chaîne de valeur dans les secteurs du caoutchouc naturel, de l’huile de palme et du sucre, ainsi que sa structure financière saine, malgré la cyclicité de ces secteurs, sont les trois facteurs structurels déterminants pour la notation de SIFCA. WARA justifie la perspective stable attachée à ces notations par le trend haussier des cours de caoutchouc naturel et d’huile de palme combiné à la demande soutenue de sucre en Côte d’Ivoire.

 

La notation de contrepartie de SIFCA ne bénéficie d’aucun facteur de support externe. Toutefois, l’opinion de WARA quant à la solvabilité de SIFCA tient compte des bénéfices multiples que tire le Groupe des relations étroites qu’il entretient avec ses actionnaires stratégiques, Wilmar et Olam dans l’huile de palme, mais aussi, dans une certaine mesure, Michelin dans le caoutchouc et Terra dans le sucre. Fondée en 1964 à Abidjan, SIFCA occupe une place particulière dans le secteur agro-industriel ouestafricain. SIFCA est en effet le premier employeur privé de Côte d’Ivoire, fort d’environ 29 000 salariés (dont 20 000 en Côte d’Ivoire), son chiffre d’affaires s’élève en 2016 à 455 milliards de francs CFA, en hausse de 6,2% par rapport à 2015. SIFCA a porté sa production de caoutchouc naturel en 2016 à 215 000 (dont 154 000 tonnes en Côte d’Ivoire). La production d’huile de palme raffinée a légèrement baissé et s’est établie à un peu plus de 277 000 tonnes. Ces résultats font de SIFCA l’acteur de référence de ces filières sur le marché domestique ivoirien; l’augmentation continue des capacités constitue un facteur important de notation.

 

 

 

 

 

 

 

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