AM Best a révisé de « positive » à « stable » la perspective associée aux notations de WAICA Reinsurance Corporation PLC (WAICA Re), tout en confirmant la note de solidité financière (FSR) à « B » (Fair) et la note de crédit émetteur à long terme à « bb+ » (Fair). Selon l’agence de notation, ces évaluations reflètent la solidité du bilan de WAICA Re, sa performance opérationnelle jugée solide, un profil d’activité neutre ainsi qu’une gestion des risques d’entreprise jugée marginale.
Pression sur la capitalisation
Le changement de perspective traduit toutefois un affaiblissement des fondamentaux du bilan. La solidité financière de WAICA Re reste soutenue par une capitalisation ajustée aux risques, mesurée par le ratio d’adéquation des fonds propres de Best (BCAR), qui se situait à fin 2025 au niveau d’évaluation le plus élevé de l’agence.
Toutefois, la marge de sécurité de cette capitalisation au-delà du seuil correspondant à ce niveau d’évaluation le plus élevé s’est réduite de manière significative à fin 2025, sous l’effet de la progression des investissements immobiliers et de la création d’une filiale bancaire. Le réassureur, dont le siège est situé en Sierra Leone, reste également exposé à des risques économiques, politiques et financiers importants, une part majoritaire de ses actifs étant concentrée en Afrique subsaharienne.
Pour renforcer sa structure financière, WAICA Re a obtenu en 2026 un prêt subordonné de 50 millions de dollars auprès de la Banque d’investissement et de développement de la CEDEAO (BIDC). Cette opération devrait contribuer à améliorer la liquidité de son portefeuille d’investissements.
AM Best prévoit par ailleurs une stabilité du levier financier et de la couverture des intérêts à moyen terme. La capitalisation ajustée aux risques devrait partiellement se redresser en 2026, portée notamment par le crédit de fonds propres accordé à la dette subordonnée et par un niveau élevé de rétention des bénéfices.
Des performances techniques solides
Sur le plan opérationnel, AM Best continue de considérer la performance de WAICA Re comme solide. Le réassureur a enregistré ces dernières années des rendements des capitaux propres robustes, significativement supérieurs aux taux d’intérêt de référence sur les marchés où il opère.
Ces résultats reposent notamment sur une performance technique soutenue, que l’agence attribue à l’expertise de WAICA Re et à sa discipline en matière de souscription. AM Best anticipe ainsi le maintien de résultats opérationnels solides, tout en soulignant une possible volatilité liée au financement des coûts de démarrage de la filiale bancaire.
Réassureur composite présent dans plus de 90 pays dans le monde, WAICA Re bénéficie d’un portefeuille de souscription diversifié et rentable, qui contribue à soutenir sa performance globale.
