De gauche à droite: Mme Mouna Hassani, Déléguée Générale, AMIC ; M. Hassan Laaziri, Membre du Conseil d’Administration et Président de la Commission Etudes et Statistiques, AMIC; M. Hatim Ben Ahmed, Président, AMIC ; M. Omar Benchekroun, consultant senior.
L’Association Marocaine des Investisseurs en Capital (AMIC) a dévoilé aujourd’hui, jeudi 6 juin 2024, à Casablanca, son rapport annuel sur l’activité et la croissance du capital investissement au Maroc pour l’année 2023. Cette étude, la 16ème du genre, a été réalisée en collaboration avec le cabinet Grant Thornton, sous la direction de la Commission Etudes & Statistiques de l’AMIC.
La conférence de presse de présentation du rapport a vu la participation de figures clés de l’association et du secteur. Parmi les intervenants, on retrouvait Hatim Ben Ahmed, Président de l’AMIC ; Hassan Laaziri, Membre du Conseil d’Administration et Président de la Commission Etudes et Statistiques ; Omar Benchekroun, Consultant senior chez Fidaroc Grant Thornton ; et Mouna Hassani, Déléguée Générale de l’AMIC.
Le rapport de l’AMIC couvre un périmètre de 24 sociétés de gestion et 47 fonds sous gestion (dont 23 actifs et les autres en phase de désinvestissement ou déjà désinvestis), représentant la quasi-totalité des sociétés de gestion opérant au Maroc.
Capitaux Levés
En 2023, les capitaux levés ont atteint un montant record de 3,009 milliards de dirhams (MMAD), surpassant largement les levées de 1,15 milliard de dirhams en 2022 et 1,86 milliard de dirhams en 2021. Sur la période 2018-2023, les levées de fonds cumulées se chiffrent à 9,879 milliards de dirhams, soit plus du double des montants levés entre 2012 et 2017. Les fonds transrégionaux dominent la scène, accaparant 78 % des levées destinées au Maroc depuis 2012, adoptant majoritairement des structures juridiques étrangères en raison de contraintes de change et de fiscalité. En revanche, les fonds locaux, représentant 22 % des levées sur la même période en valeur, privilégient les véhicules juridiques marocains, notamment sous la forme d’Organismes de Placement Collectif en Capital (OPCC).
Les organismes de développement internationaux et les banques/sociétés de gestion d’actifs représentent près de 70 % des levées de fonds entre 2018 et 2023, avec respectivement 44 % et 25 % des montants levés. Après une baisse de la part des investisseurs marocains entre la première et la troisième génération de fonds (de 73 % entre 2000 et 2005 à 25 % entre 2012 et 2016), les capitaux levés auprès des investisseurs marocains ont enregistré une hausse marquée entre 2018 et 2023, représentant ainsi 45 % des levées totales de fonds sur cette période.
Investissements
En 2023, un deuxième record a été enregistré au niveau des investissements, qui ont atteint 2,542 milliards de dirhams. Ces investissements ont été réalisés par 12 sociétés de gestion et concernent 25 nouvelles entreprises investies ainsi que 16 réinvestissements. La plupart des fonds sont généralistes, à l’exception de quelques fonds thématiques. Le secteur des services est en hausse continue depuis la première génération de fonds, passant de 18 % entre 2000 et 2005 à 41 % entre 2018 et 2023. Les secteurs de la santé et de l’éducation ont également connu une forte croissance ces dernières années.
Sur le plan régional, près de 74 % des investissements ont été réalisés dans la région de Casablanca-Settat, suivie par Rabat-Salé-Kénitra (10 %), Fès-Meknès (5 %), Tanger-Tétouan-Al Hoceima (4 %) et les autres régions (7 %). À fin 2023, les investissements en Capital Amorçage et Risque représentent 36 % des investissements réalisés en nombre et 7 % en valeur. Leurs parts sont passées de 26 % sur la période 2006-2011 à 53 % sur la période 2018-2023 (en nombre).
Les tickets d’investissement montrent une augmentation notable des transactions de moins de 20 MMAD entre la 3e et la 4e génération de fonds, grâce aux nouveaux fonds dédiés au financement de l’innovation et des startups en phase d’amorçage et de démarrage d’activité. La taille des fonds a permis de doubler, sur deux générations, les tickets moyens d’investissements pour le développement et la transmission, passant de 52 MMAD (2012-2017) à 117 MMAD (2018-2023). Le ticket moyen pour les entreprises en phase d’amorçage/risque est d’environ 7 MMAD sur la période 2018-2023.
Désinvestissements
En 2023, les actes de désinvestissement ont totalisé 1,012 milliard de dirhams, portant à 4,622 milliards de dirhams le montant des sorties effectuées entre 2018 et 2023, bien plus que les 1,983 milliards de dirhams enregistrés sur la période 2012-2017. À fin 2023, les fonds ont réalisé 161 actes de désinvestissement. En valeur, les sorties sur le marché secondaire représentent 36 % des montants désinvestis, suivies des sorties auprès des industriels avec 25 %, puis des sorties auprès du management/actionnaires historique à hauteur de 20 %. Ces sorties secondaires incluent des transactions avec des fonds marocains et étrangers, témoignant d’un intérêt croissant pour l’investissement au Maroc.
Performance du Capital-Investissement
Le taux de rendement interne (TRI) brut moyen calculé sur la base de 111 cessions effectives est de 12 % sur la période allant de 2000 à 2023. Le multiple global du secteur est de 1,9 (1,4 pour l’amorçage/risque, 2,1 pour le développement et 1,8 pour la transmission). La durée moyenne de détention des participations est de 5,8 ans. Les secteurs de la santé, des services et de la construction affichent les TRI les plus élevés avec respectivement 24 %, 15 % et 14 %.
L’AMIC en Bref
L’Association Marocaine des Investisseurs en Capital regroupe la majorité des structures de Capital Investissement (Capital Risque, Capital Développement, Capital Transmission/LBO, Capital Retournement) installées au Maroc. Les 31 membres actifs de l’association accompagnent et financent la croissance de plus de 280 entreprises marocaines. L’AMIC compte également 29 membres associés représentant les métiers qui accompagnent et conseillent les investisseurs et les entrepreneurs dans le montage et la gestion de leurs partenariats.
L’AMIC est l’unique association professionnelle spécialisée dans le métier du Capital Investissement et est instituée par la Loi 58-22 relative aux Organismes de Placement Collectifs en Capital (OPCC). L’adhésion à l’AMIC constitue, pour les sociétés de gestion, une des conditions d’agrément requises par l’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) pour la gestion d’OPCC.
Au-delà de ses missions de déontologie, de contrôle et de développement des pratiques de place, l’AMIC fédère, représente et assure la promotion de la profession du Capital Investissement auprès des investisseurs institutionnels locaux et internationaux, des entrepreneurs, des leaders d’opinion et des pouvoirs publics. Elle contribue ainsi à l’amélioration du financement de l’économie, en particulier à destination des PME, à la stimulation de la croissance et de l’emploi ainsi qu’à la promotion de l’innovation et de l’esprit d’entreprise.
Les résultats exceptionnels de 2023 confirment la dynamique et la résilience du secteur du capital-investissement au Maroc, consolidant son rôle essentiel dans le soutien et la croissance des entreprises nationales.
