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S&P Global Ratings a attribué aujourd’hui la note de qualité de crédit ‘Af’ aux parts du Fonds Commun de Placement « WG Monétaire », un fonds monétaire marocain géré par Wafa Gestion. Wafa Gestion est la société de gestion la plus importante sur le marché Marocain de la gestion collective et avait environ 100 milliards de dirham marocains (MAD) d’encours sous gestion (9,87 milliards de dollars américains – US$) au 31 Décembre 2016. Wafa Gestion est détenue conjointement par Attijariwafa Bank (BB/Stable/B) (66%) et par Amundi (34%).

Wafa Gestion, qui est établie à Casablanca a été agréée depuis 1995 pour exercer en tant qu’établissement de gestion d’OPCVM par l’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (anciennement Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières).

La note de qualité de crédit ‘Af’ exprime notre opinion sur la forte protection dont le fonds bénéficie contre le risque de pertes lié à un défaut de paiement. Elle est évaluée sur une échelle de notation globale. Cela signifie que cette note est comparable avec les notes de qualité de crédit des fonds que nous attribuons dans le monde entier. La note s’appuie sur notre analyse de la qualité de crédit des investissements sous-jacents du fonds, de leur courte duration et liquidité dans la devise du fonds ainsi que sur l’observation par la société de gestion d’une politique d’investissement conservatrice. Elle reflète également notre évaluation de l’expérience et de la capacité opérationnelle de l’équipe de gestion.

Nous comprenons que le fonds a pour objectif d’offrir aux souscripteurs une rentabilité proche de celle du marché monétaire et ce, en priviléginant dans sa gestion, l’investissement dans des supports notés par une agence de notation internationale. Wafa Gestion a indiqué que pour s’efforcer de remplir cet objectif, le fonds investi exclusivement en bons du Trésor et ou en titres garantis par l’Etat, émis par le Royaume du Maroc (BBB-/Stable/A-3) et ayant une maturité résiduelle maximale inférieure ou égale à 90 jours. Les caractéristiques de courtterme de ces investissements et leur liquidité sur le marché local libellé en dirham marocains expliquent la distinction relative entre la note de qualité de crédit ‘Af’ attribuée au fonds et nos notes de crédit souverain ‘BBB-/A-3’ sur le Maroc, où 100% du fonds est investi.

Etabli au Maroc depuis le 3 Novembre 2016, en tant que Fonds Commun de Placement, le fonds WG Monétaire est classifié dans la catégorie des fonds monétaires. WG Monétaire avait un actif net de 1,5 milliard de MAD (147 millions de US$) au 2 Jan. 2017. L’équipe de gestion de taux, qui est basée à Casablanca au Maroc dispose à notre avis de l’expérience nécessaire pour la gestion de portefeuilles de cette nature. Cette équipe opère dans un cadre de supervision des risques et applique des procédures en matière de conformité proportionnées à la taille de ses activités. Nous comprenons que le fonds sera distribué à une clientèle institutionnelle et de grandes entreprises au Maroc et offrira une liquidité journalière.

Les fonctions de dépositaire ont été confiées à Attijariwafa Bank, l’un des principaux fournisseurs de services de conservation de titres au Maroc. Avec une taille de bilan qui représentait 411 milliards de MAD (environ 40,55 milliards de US$) au 31 Déc. 2015, Attijariwafa Bank est également la plus grande banque du secteur privé au Maroc. Les fonctions d’administration du fonds sont assumées en interne par Wafa Gestion.

Nos notes “Fund Credit Quality” qui mesurent la qualité de crédit des fonds – identifiées par la lettre ‘f’- représentent une évaluation actuelle sur la qualité de crédit globale d’un portefeuille de fonds du compartiment taux. La note reflète le niveau de protection que le fonds procure contre le risque de pertes liées à un défaut de paiement. Les notes de qualité de crédit s’échelonnent de “AAAf” (pour les fonds qui offrent la protection la plus élevée contre le risque de pertes liées à un défaut de paiement) à “CCCf” (pour les fonds extrêmement exposés au risque de pertes liées à un défaut de paiement).

Dans le cadre de la surveillance de nos notes sur la qualité de crédit des fonds, nous effectuerons un suivi mensuel du fonds sur la base des informations qui nous seront communiquées périodiquement par Wafa Gestion.