L’Union Économique et Monétaire Ouest-Africaine (UEMOA) franchit une nouvelle étape avec le lancement de l’opération ZAKA NSIA Banque Côte d’Ivoire, première titrisation de prêts hypothécaires résidentiels dans la région. Structurée autour d’un portefeuille de prêts immobiliers cédés par NSIA Banque Côte d’Ivoire, cette opération vise à mobiliser les marchés de capitaux au service du logement abordable, avec un objectif clair : diversifier les sources de financement à long terme pour un secteur crucial. Il s’agit d’une percée historique dans l’utilisation des marchés financiers pour répondre à un besoin fondamental : l’accès à un habitat digne, sécurisé et abordable pour les populations de l’Union.
Un contexte propice à l’innovation financière
Dans un environnement où les ressources longues sont rares, la titrisation s’impose comme une solution de financement alternatif innovante. Elle permet aux banques de transformer des créances illiquides en titres négociables, tout en réduisant le risque de concentration. L’opération ZAKA intervient à un moment stratégique, alors que les besoins de financement du logement restent importants dans l’UEMOA. Selon les estimations de la Banque mondiale, le déficit régional en logements décents s’élève à plus de 3,5 millions d’unités. Les acteurs publics seuls ne peuvent suffire à résorber ce déficit. Face à ces enjeux, la CRRH-UEMOA, BOAD Titrisation ont conjugué leurs expertises pour mettre en place un programme de titrisation de prêts au logement appelé ZAKA, qui conjugue un cadre robuste, et l’alignement aux standards internationaux en matière de titrisation.
Une structuration rigoureuse et calibrée
L’opération est adossée à un portefeuille de prêts immobiliers d’un montant total de 10 milliards FCFA. Trois tranches ont été émises : une tranche senior de 7,25 milliards FCFA, notée AAA par GCR ; une tranche mezzanine de 2 milliards FCFA, également notée AAA ; et une tranche junior de 750 millions FCFA, non notée, souscrite en totalité par NSIA Banque CI.
Une opération alignée avec la mission de la CRRH-UEMOA
Pour la CRRH-UEMOA, cette opération s’inscrit pleinement dans sa mission de faciliter l’accès au logement abordable. Depuis sa création, l’institution s’est positionnée comme le bras armé du financement du logement abordable dans la zone. Avec le programme ZAKA, elle introduit une logique de financement alternatif, permettant aux banques d’accéder à de nouvelles ressources, tout en contribuant à la consolidation du marché du crédit immobilier résidentiel. Elle innove, tout en restant fidèle à son mandat social.
Les RMBS, un outil déjà éprouvé dans d’autres régions
Les Residential Mortgage-Backed Securities (RMBS) sont des titres adossés à des portefeuilles de prêts immobiliers. Très utilisés en Amérique du Nord, en Europe, ils permettent de refinancer le crédit immobilier en libérant du capital réglementaire pour les banques. Ces mécanismes favorisent un cycle vertueux : les banques peuvent octroyer davantage de prêts, les marchés financiers diversifient les investissements proposés, et les ménages bénéficient d’une offre de crédit élargie.
Un modèle reproductible à l’échelle régionale
Le programme ZAKA a été conçu comme une plateforme évolutive : chaque compartiment est indépendant et adossé à un portefeuille spécifique de créances. Plusieurs banques dans d’autres pays de l’Union ont déjà manifesté leur intérêt pour rejoindre ce mécanisme. Ainsi, la CRRH-UEMOA et BOAD Titrisation posent les bases d’un écosystème financier plus sophistiqué et plus inclusif.
Une opportunité pour les investisseurs à impact
Avec des instruments notés AAA, une structuration rigoureuse et une orientation claire vers l’impact social, le programme ZAKA offre une nouvelle classe d’actifs attrayante pour les investisseurs institutionnels. L’implication de partenaires régionaux de référence et la clarté du cadre réglementaire garanti par l’AMF-UMOA renforcent la crédibilité de l’opération.
Une finance durable au service du logement
ZAKA NSIA Banque Côte d’Ivoire est bien plus qu’une opération technique. Elle incarne une vision renouvelée de la finance, orientée vers des objectifs sociaux concrets. Avec cette première titrisation de prêts au logement, la CRRH-UEMOA, BOAD Titrisation et NSIA Banque Côte d’Ivoire démontrent que les marchés de capitaux peuvent être mis au service d’un développement inclusif, structuré et durable dans la région. Cette démarche pourrait inspirer d’autres innovations dans les secteurs de l’éducation, de la santé ou des infrastructures, où les besoins restent considérables. Le pari est lancé : faire de la titrisation un levier de transformation systémique au service du progrès social en Afrique de l’Ouest.
